实锤了！恒瑞医药赴港IPO，会拉低A股估值吗

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　　来源：财通社

　　财通社消息，传闻已久的“医药一哥”到港交所二次上市，终于以官宣的形式得以证实。

　　12月9日晚间，恒瑞医药发布公告称，为深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的发展，公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市。

　　关于此次赴港上市的资金用途，恒瑞医药表示，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于（包括但不限于）：研发创新、产品商业化及公司运营等。可窥见恒瑞医药坚定“创新+国际化”双轮驱动战略的决心。

　　早在2024年10月24日，就有外媒报道：根据知情人士透露，恒瑞医药计划到港股二次上市，计划融资规模140亿人民币左右（原文报道口径为20亿美元），最快明年启动该项计划。

　　在媒体报道中，给出的主要理由是：A股融资困难，因此选择港股融资。

　　如果此次融资落地，将是恒瑞医药在A股上市24年以来，首次再融资。

　　4.79亿元，是恒瑞医药唯一的一次IPO融资记录，A股上市至今恒瑞医药累计分红24次，累计分红金额高达80.29亿元，是当初融资金额的16.8倍。

　　从回馈投资者的角度来说，恒瑞医药无疑是A股市场的一股清流。但是，到港股融资，是一个好主意吗？

　　如果从估值的角度来看，答案可能是否定的，股民们开心不起来。

　　12月10日上午，恒瑞医药A股盘中股价一度跌幅超过3%，截至收盘，股价跌幅依旧超过2.5%。

　　市场争议的点在于，考虑到港股的长期低估值，恒瑞医药在港股上市后，是否会拉低A股股价估值，同时稀释老股东权益？

　　目前恒瑞医药A股市盈率接近57倍，同属国内一线药企阵营的石药集团（01093.HK）、中国生物医药制药（01177.HK）、复星医药（600196.SH、02196.HK）等，在港股的市盈率均低于20倍。

　　值得一提的是，复星医药A股市盈率是33倍左右，高于港股市盈率。

　　有投资人表示，恒瑞医药赴港上市的话，有可能会拉低公司估值，但赴港上市的话，可以吸引到国际投资者。

　　另有市场人士表示，A股和H股背后投资定价因为参与者群体的关系会有些不太一样，所以两者之间的定价可能会有折价或者溢价。整体而言，H股IPO的定价更加市场化。